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麦捷科技调研报告:大幅提升产能,优化产品结构

发布时间:2012-09-26    研究机构:东北证券

智能手机拉动需求增长:智能手机市场规模快速增长,2012 年全球出货量预计将达6 亿部,渗透率为33.71%。2012 年国内智能手机出货量将达1 亿部,增幅超过50%。智能手机对片式电感和射频元件的需求增加。片式电感2010 年国内市场规模约为45 亿元,预计2014 年将达74 亿元。射频元件2010 年全球市场规模为36.5 亿元,预计2014 年将达57.5 亿元。

公司是国内领先的电感和射频元件制造厂商:公司技术优势显著, 多项技术在国内同行业中处于领先地位。公司行业排名前列,片式电感业务位居全球生产厂商第六位,中国大陆第二位,射频元件业务位居中国大陆第一位。公司已进入多家国内外知名厂商供应链, 客户资源丰富。 受益IC 厂商放量,大幅提升产能:随着芯片设计厂商上调出货量, 将加大对元器件的需求,使得其元器件供应商受益。公司通过募投项目建设,新增片式电感年产能46.5 亿只,片式射频元件1.86 亿只。 优化产品结构,提升盈利能力:公司将进一步提升功率电感在营收中的占比,降低普通电感和磁珠在营收中的占比,不断优化产品结构,提升盈利能力。

投资建议:普通电感与磁珠、功率电感、射频元件等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2012 年到2014 年公司EPS 分别为0.69,0.89,0.98 元,当前股价对应动态PE 分别为23.69,18.35 和16.68 倍,首次给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:行业景气度低迷,上游材料价格上涨过快,产品价格下滑过快,下游订单低于预期。

申请时请注明股票名称