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麦捷科技年报点评:继续扩产将享受行业增长

发布时间:2013-04-01    研究机构:长城证券

公司年报收入利润小幅下降。公司实现销售收入1.27亿元,销售收入下降3%;公司股东的净利润2633万元。同比减少了16.2%。每股收益0.55元。基本符合预期。同时公布一季度业绩预告,同比增长0-20%。 产能不足导致部分客户订单流失,未来会有所改善。公司生产的主要产品,片式电感磁珠、功率电感和LTCC射频元件品种规格繁多,募投项目还未完成,公司现有的的生产能力无法保障按期提供客户所需的多样化的产品,致使部分客户订单流失。同时公司增加了研发投入,研发费用上升,引起公司人工成本支出增加也是部分原因。目前公司正在加紧扩产,为了能够更快的扩产,其中的2个募投项目从江西改到深圳,相信今年公司产能将有很大改善。 继续拓展市场。公司继续拓展市场方面如完善销售网络建设,充实销售队伍,设立销售分部,积极拓展国内外知名客户。深化和联发科技、高通等芯片厂商的合作,确保公司持续获得其供应商资质。目前,公司在国内市场的开拓按计划进展顺利,欧美、日韩市场的开拓进展效果不明显,主要是公司自身的实力不足,再加上欧债危机影响所致。

电感类受益无线通信领域。公司和顺络电子是国内2家比较具有规模的电感厂商,其管理层也都是出自南玻电子同一个公司。目前公司在规模上和技术上虽然比顺络电子低一个层级,但是随着产能的扩张,其弹性也较高,也将受益于消费电子领域对于无线应用的上升,特别是国内厂商的崛起。

盈利预测与估值。预测公司2013-2014年的盈利分别为3700万和5000万,EPS为0.7元、0.95元,PE为23.9倍、17.6倍。首次给予推荐评级。 风险提示:芯片价格持续下跌;产能释放低于预期。

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